分析師稱消費者購買 AMD 顯示卡只是為了抑制 NVIDIA 定價？

Truist 分析師認為，消費者購買 AMD 資料中心顯示卡並非因其技術優勢，而是為平衡 NVIDIA 的價格壟斷、激勵競爭。報告指出 AMD 通路庫存出現顯著增加，恐拖累未來營運走勢，市場對其資料中心顯示卡業務前景持保留態度。

分析師認為買 AMD AI GPU 是戰略性制衡

儘管 AMD 近期不斷強化其 AI GPU 陣容、推出新一代 Instinct MI350 系列，但華爾街分析師 William Stein (來自 Truist Securities) 仍對其短期前景表示審慎。他指出，多數客戶購買 AMD 資料中心顯示卡的動機並非出於對技術的偏好，而是「為了刺激市場競爭、控制 NVIDIA 的價格主導地位」。

換言之，消費者並非完全相信 AMD 產品具有更高性能，而是透過實際購買來對 NVIDIA 的價格政策施壓。

近期一度出現在 AMD 客戶清單中的 Amazon AWS 標誌突然被撤下，引發市場對其真實合作關係疑慮。Stein 表示，根據與 AMD 管理層對話得知，Amazon 傾向於自行選擇時間與場合正式宣布合作，因此不希望僅透過 AMD 的行銷素材間接曝光。這種曖昧的關係，加深了市場對 AMD AI 佈局透明度與商業確定性的疑問。

根據分析師掌握的通路數據，目前 AMD 資料中心顯示卡在通路中出現難以解釋的顯著庫存累積，此一現象在 AMD 尚未大規模出貨 MI350 系列之前就已發生，暗示市場所需與供應策略之間出現落差。這也代表，若未來幾季需求無法同步拉升，這批過多庫存將可能拖累毛利與現金流表現。

雖然短期前景存疑，AMD 仍積極推進 AI GPU 戰略。旗下第四代 Instinct MI350 系列預計於 2025 年第三季問世，主打比前代提升：

• AI 訓練效能 4 倍

• 推論處理能力提升 35 倍

同時也更新了 ROCm 7 開源平台，據稱在 AI 推論與訓練效能上，分別比前一版提高 3.5 倍與 3 倍。未來還將結合 Zen 6 Venice CPU 與 MI400 GPU 架構的 Helios AI 架構，並於 2027 年升級為 Verano + MI500 組合。

根據 Cantor Fitzgerald 分析師預估，這些新品將於下半年帶動 AMD AI 營收達到 60 億美元，成為成長主力。

綜合市場分析與通路回饋，AMD 雖在 AI 市場上穩步佈局，卻面臨技術認知、通路庫存、品牌偏好等層層挑戰。即使 Instinct 系列持續進化，若無法說服市場自身是 NVIDIA 的實力對手，其 AI 成長動能恐受限制。

對投資人與消費者來說，目前仍屬觀望期，是否能成功由價格制衡者進化為技術領導者，仍待更多實證資料。

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